光伏支架产业链深度解析

　　光伏支架是支撑光伏组件的“骨骼”，其性能直接影响光伏电站的运营稳定性、发电效率以及投资收益，在光伏电站建设中具有重要地位。

　　光伏支架是用于安装、支撑和固定光伏组件的特殊功能支架，按照能否跟随太阳转动可分为固定支架和跟踪支架。

　　目前看来，提升发电量的手段主要是：双玻、跟踪支架、更高效率的电池及组件。

　　跟踪支架与双玻配合，可减少组件与太阳直射光之间的夹角，获取更多的太阳辐照，实现更高的发电量提升，可有效提高发电效率。

　　

　　采用跟踪支架的电站需要增加一定的前期投资成本，并需要承担一定的装置运行风险及后期维护成本。长期来看更有助于电站业主取得最大的经济效益，降低度电成本。

　　根据CPIA数据，2020年跟踪支架在总系统成本中占比达到12.98%，占比仅次于组件成本和建安费用。

　　跟踪支架示意图：

　　

　　根据GTMResearch数据，2019年全球跟踪支架占比约为40%。其中，美国是全球最大的跟踪支架市场，2019年美国地面电站跟踪支架渗透率为70%。

　　近年来很多新兴光伏市场，特别是亚洲、澳大利亚及非洲，跟踪支架的需求也快速提升。

　　过去几年跟踪支架因成本相对较高，中国市场跟踪支架应用少，国产跟踪支架品牌的全球话语权相对较小，企业占据的市场份额偏低，使用主要集中于示范性、领跑者项目。

　　预计随着光伏发电平价时代到来，2022年跟踪支架国内市场渗透率有望有望达到30%，未来将提升至50%以上。

　　随着成本的下降、稳定性的解决以及搭配双面组件的应用，GTMResearch预计2025年全球跟踪支架新增装机量110GW，市场空间接近600亿元。

　　

　　从光伏支架产业链来看，上游主要为钢材等大宗金属材料以及回转减速器等机电部件，上游整体上看市场格局较为分散，供应较为充足。

　　下游客户主要为光伏电站开发商以及EPC承包商，一般规模较大，集中度较高。

　　根据中信博数据，固定支架成本中72.29%是原材料、19.04%是外协镀锌费；而跟踪支架中，原材料占比82.89%、外协镀锌费占比7.88%。

　　采购方面，原材料所在行业为充分竞争状态，对支架企业无约束；生产方面，支架的生产设备投资较高，是重资产行业，海外龙头公司多采用委外生产方式。

　　光伏支架产业上下游图示：

　　

　　光伏支架在传统看法中被认为是原始的锻造工艺，即核心在于通过钢结构的焊接、排布等方式完成整体电站光伏支架的工作，因此壁垒较低。

　　不同于固定支架，跟踪支架在实际运用过程中拥有四大核心壁垒：1）风工程与风洞测试；2）系统结构设计与排布；3）算法与AI运用；4）可融资性与项目背书。

　　跟踪支架主要由三部分构成：结构系统（可旋转支架）、驱动系统、控制系统（包括通讯控制箱、传感器、云平台、电控箱等部件）。

　　需要针对项目地的具体情况，设计定制化的部件并有机结合，形成一个完整的跟踪支架系统解决方案。

　　光伏支架设计流程图：

　　资料来源：中信博公告，天风证券

　　从光伏支架全球市场格局整体来看：排名第一的是NEXTracker，市场份额保持在29%；ArrayTechnologies排在第二，市场份额约17%；PVHardware位居第三。

　　截至2020年底，全球前十大跟踪支架厂商累计出货约113GW，2020年新增出货约40GW，占全球总出货量约90%。

　　国内厂商中，中信博、天合光能为跟踪支架龙头，中信博以8%的市占率位居全球第四；天合光能跟踪支架以4%市占率位居第八位。

　　国内跟踪支架部分主要品牌：

　　

　　中信博是全球领先的光伏跟踪支架系统、固定支架系统及BIPV系统制造商和解决方案提供商。截至2020年底，中信博累计安装量近32GW，在全球近40个国家市场成功安装了近1100个项目。

　　

　　资料来源：Woodmackenzie,中信博招股书

　　在细分地域市场中，天合光能分销渠道布局较为分散，在全球各地都有不错的表现，其中在亚洲市场、拉美市场、欧洲市场和中东市场的出货量均排在地区前五名，分别占比12%/5%/12%/4%。

　　天合光能先后于2018年和2020年分两次收购西班牙光伏支架企业Nclave共计100%的股权后实现了跟踪支架业务在技术、管理和渠道等方面的立体整合。

　　此外清源股份、爱康科技、拓日新能、振江股份等上市公司也有光伏支架相关业务。

　　未来全球光伏新增装机将持续提升，在此基础上，大型地面电站装机份额尽管略有下降，但仍占据超50%份额。而跟踪支架由于相较于固定支架效益方面的优势，渗透率持续提升，行业有望迎来广阔的发展空间。