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光通信产业链深度解析

来源:未知  浏览数:  发表日期:
中国是全球最大的光通信市场,也是全球最大的制造基地。
中国光传输设备发货量占全球的40%、光接入设备占70%、数通设备25%、光纤60+%、光器件约15%。
光通信行业概览
光通信以光纤作为传输介质,其传输的信号就是光信号。但电脑、手机、光通信设备等终端,都是通过电信号“0和1”来处理信息的,所以终端设备在信息处理时必须进行光电转换。
光通信系统由“将电信号转成光信号的发送单元”、“将光信号转成电信号的接收单元”及“传输通道光纤”构成。
光通信网络主要分为核心层、骨干层、汇聚层和接入层。
从接入层来看主要有PON网络,从汇聚、骨干和核心层来看,主要设备有WDM、OTN等。
光通信产业链
光通信器件产业链主要分为上游光芯片组件、中游光器件模组及下游光通信设备及电信、数通设备应用。
产业链从基础元器件制造开始,由光通信基础元器件厂商制造诸如陶瓷套管、插芯等基础元器件。
再由芯片制造商提供激光器、监测器和调制器芯片,光器件厂商将各类基础元器件和芯片整合成光模块。
通信设备厂商将各类光器件、光模块集成为通信设备。
最后由电信运营商采购通信设备、光纤光缆进行组网,向终端用户提供电信服务。
光通信产业链:
资料来源:民生证券
产业链利润率方面看,行业主要利润集中于光芯片等科技含量较高的环节中,网络运维等价值量虽然较大,但整体利润率较低。
光通信产业链整体价值对比:
资料来源:银河证券
上游:光芯片组件
从核心光芯片能力来看,目前我国高端光芯片厂商相对较少,目前国内只有部分企业了掌握了10Gb/s速率及以下的激光器、探测器、调制器芯片。
源杰科技、光迅科技在25G的激光器(包括DFB和VCSEL)有规模发货能力,探测器层面光迅在25G的PIN和APD基本可以实现自供。
光模块产业链上游议价能力较强:
资料来源:银河证券
中游:光器件模组
光器件主要分为光有源器件、光无源器件、光模块与子系统四大类。
有源光收发模块的产值占据最大份额约为65%。
国内厂商依靠封装技术在无源光器件、光收发模块等中低端细分市场竞争力较强;在高端有源器件、芯片等方面发展空间较大。
资料来源:中国光电子器件技术发展路线图
光模块
光模块处在光通信产业链中游的关键节点,是光电转化的核心器件,负责光信号的产生、调制与探测,主导着光通信网络的升级换代,在接入端、传输端等不同细分市场上均发挥着至关重要的作用。
全球光模块市场相对分散,中国占据36%市场份额,国内企业主要集中于光模块环节中。
光模块行业规模效应显著,从全球市场份额排名来看,国内中际旭创、光迅科技、海信宽带、华工正源四家厂商跻身全球前十,其余席位均被美、日厂家占据。
光模块领域越往上走技术壁垒越高,相应来讲企业价值也应有更多溢价。
光模块产业链不同类型典型公司毛利率水平:
资料来源:中信证券
数据流量的增长是光模块市场增长的核心动力。在“双千兆”背景下,光纤接入模块将向10GGEPON/XPON切换,带来高速光模块市场稳健增长。
光纤光缆
光纤光缆产业链的三大环节为“光纤预制棒-光纤-光缆”。
光棒、光纤、光缆在产业链中的利润占比分别为70%、20%、10%。
主要流程为上游生产厂家采购原材料,通过芯棒制作和外包,最终制造出光纤预制棒(光棒),并售卖给下游光纤光缆制造商;光纤光缆制造商经过拉丝等工艺将光棒制作成为光纤,再将一根或数根光纤制作成为光缆,即生产出一芯或多芯光缆。
从市场格局来看,中国厂商处于领跑,全球60%的光纤光缆产能集中于中国,其中长飞光纤、亨通光电、富通、烽火、中天科技在2020年分别录得12%、9%、8%、7%、6%的市场份额。
由于我国当前主要是东海、渤海湾、黄海或南海近海底光缆建设,属于无中继浅海光缆通信系统,对于深海光缆、中继供电技术需求不大,或制约国内光纤企业在这上面取得进一步突破。
光纤光缆产业链一览:
资料来源:光纤在线
光纤预制棒
光纤预制棒是光纤光缆行业的产业价值核心,对技术要求较高,供应较为紧缺。
光纤预制棒加热拉丝即为光纤,由芯层、包层和涂覆层构成。光纤加上护套即为光缆,护套通常由聚乙烯或聚氯乙烯和铝带或钢带组成,主要用于保护缆芯,具有良好的抗侧压力性能及密封防潮和耐腐蚀的能力。
光纤预制棒生产技术壁垒较高,同时占据大部分利润。目前国内制备超低损光纤芯棒的原材料主要依赖进口。
国内主要光纤预制棒生产企业:
资料来源:中信证券
光通信设备
5G和物联网持续推动光通信设备高速增长。
全球光通信设备领域目前处于寡头市场竞争格局,前5大光通信设备商市场份额合计达到68.5%。
从光通信按类别分市场竞争格局角度看,华为引领100G和200G光通信交换机市场。2019年华为在100G和200G光通信交换机市场份额分别为28.0%和46.0%,在200G市场处于绝对领先地位,市场份额超过第2-4名之和;中兴通讯在100G和200G市场份额分别为11.0%和9.0%,均处于全球第四位。
通信两大重要应用场景:电信市场和数据中心市场
电信市场:主要应用于基站/PON/WDM/OTN/交换机/路由器等设备,根据Yole预测,2020~2025年CAGR大约为5.3%。
数据中心市场(数通市场):主要应用服务器/架顶交换机/核心交换机等设备,根据Yole预测,2020~2025年CAGR将超过25%
数通市场光通信企业的重要战略高地,其对于高速率光模块、数通设备、服务器或算力等需求巨大。