光纤光缆产业链深度解析

　　光纤光缆是信息传输的基础，属于传统通信制造业中较高成长性的产业。

　　每一代通信设施的建设会拉动光纤光缆的需求，随着5G、数据中心、边缘计算、物联网、智慧城市等应用加快，将进一步提升流量需求，新一轮通信建设之下光纤光缆行业迎来发展机遇。

　　根据Reportlinker数据，预计2020-2024年全球光纤电缆年复合增长率将达到12.26%，行业成长空间得以重新打开。

　　光纤光缆是一种通信电缆，由两个或多个玻璃或塑料光纤芯组成，这些光纤芯位于保护性的覆层内，由塑料PVC外部套管覆盖。沿内部光纤进行的信号传输一般使用红外线。

　　光纤光缆组成情况:

　　资料来源：长飞光纤招股书

　　从具体通信网络角度来看，光纤光缆由三大部分组成。接入网主要为固定接入网，FTTH；承载网用于整合接入网侧数据及信息并传输，在前、中、回传均有较大的光纤光缆需求；核心网，负责数据的集中处理和路由。

　　光纤传输具有传输损耗低、频带宽、抗干扰能力较强的特点，可广泛应用到电信的接入网、承载网、核心网，以及数据中心内部互联等场景，成为不可或缺的基础设施。

　　而光缆由缆芯和护套通组成。缆芯决定光缆的传输特性，根据所含有的光纤的数量可以分为单芯/多芯两种。

　　护套通由聚乙烯/聚氯乙烯和铝带/钢带组成，起到保护缆芯的作用，具有较好的抗压能力、密封和防腐蚀的能力。

　　光纤光缆示意图：

　　

　　资料来源：公开资料

　　光纤光缆产业链

　　光纤生产过程包括原材料提纯、芯棒制作、芯棒外包、光纤拉丝等环节。

　　

　　上游：光纤预制棒原材料

　　光纤预制棒厂家通过采购原材料制造光纤预制棒，相应原材料包括特种气体、高纯硅材料等。

　　光纤预制棒原材料石英套管的生产商包括德国的Heraeus、Qsil，和美国的Momentive以及日本的Tosoh，目前国内尚难自主生产。

　　化学气体高纯度四氯化硅仍多晶硅生产废料中提纯，技术曾一直被日本、德国的公司垄断，国产化正在进展过程中。

　　高纯度四氯化锗国内目前包括北京国晶辉和武汉云晶飞可以生产。

　　夹持棒国内目前生产厂商包括菲利华、北京久智光电、金格兰石英等公司。

　　

　　中游：光纤光缆制造

　　一般来说，中游光纤光缆制造环节利润分成：光纤预制棒（光棒）：光纤：光缆=7：2：1。

　　光纤光缆产业链价值分布：

　　

　　资料来源：德勤咨询

　　光纤预制棒

　　光纤预制棒是光纤光缆产业链中附加值最高的一环，也是光纤工艺中最重要的部分，占产业链利润约70%。

　　该环节技术门槛高、需要较大资本投入，被业界誉为光纤产业“皇冠上的明珠”。

　　光纤预制棒的价格极大程度影响光纤光缆的价格走势，毛利率最大，是主流制造厂商力争的业务赛道。

　　当前商业生产光纤预制棒已经发展成为“两步法”，第一步为生产芯棒，第二部为在芯棒上附加外包层，制成预制棒，其中棒芯生产为关键步骤。

　　

　　芯棒决定了光纤的传输特性，外包层决定光纤制造成本。

　　芯棒技术主要解决的问题包括如何精确实现设计的折射率分布曲线，以及如何提高沉积速率制备更多的芯层。

　　芯棒的制造工艺主要有四种：汽相轴向沉积法（VAD）、外汽相沉积法（OVD）、改进汽相沉积法（MCVD）和等离子体化学汽相沉积法（PCVD）。

　　其中，MCVD操作方式简便；OVD/VAD对原料纯度要求低，可有效控制成本；PCVD原料利用率高，折射率分布更为精确。

　　短期产业仍处于去库存阶段，OVD/VAD工艺可较为有力协助企业降低生产成本。

　　PCVD/MCVD/VAD/OVD制造工艺示意图：

　　

　　资料来源：中国电子网

　　从芯棒制造竞争格局来看，该环节过去一直被国外企业垄断，早年我国光棒完全外购。

　　目前国内已有近10家公司掌握制棒技术，具备“棒纤缆”全产业链能力的公司竞争力不断增强，行业集中度趋势明显。

　　国内市场份额方面来看，长飞、亨通、中天、富通和烽火前五家厂商的市场份额总和已达93%。

　　国内光纤龙头厂商陆续与国外公司合作进入光纤预制棒生产领域：长飞与荷兰德拉克合作，采用PCVD+RIC/ODD工艺，亨通光电与中天科技分别与日本公司合作，采用VAD+OVD工艺，烽火通信采用PCVD+RIT、PCVD+OVD工艺。

　　随着5G渐行渐近，头部生产商纷纷加大光棒布局力度，逐步释放产能以应对市场新需求。

　　

　　光纤制造

　　近年来国内厂商在光纤生产自主化方面主要在两个方面进行突破：一是光棒自主生产，二是上游原材料包括石英套管、高纯度四氯化硅、高纯度四氯化锗、夹持棒的国产化。

　　光纤制造厂家使用光纤预制棒拉丝加工制造光纤，包括了使用涂料以及拉丝等步骤，毛利率大约为25%。

　　我国的光棒生产能力向龙头集中，具有拉丝工艺的厂商较多，同时龙头厂商几乎都具有一体化生产能力。

　　光纤制造流程示意图：

　　下游-光缆制造

　　下游光缆企业加工主要是对光纤进行护套成缆处理，并最终销售给应用端客户，毛利率大约为6%。

　　我国光纤光缆下游主要是电信市场和数通市场，光缆最终由运营商、广电、数据中心等客户采购，其中三大运营商是主导，占总需求的80%。

　　运营商会进行一年1-2次的光纤集采，集采中标份额和价格是跟踪光纤市场的主要途径。

　　按应用场景划分，运营商采购光纤光缆主要用于满足FTTH网络、5G承载网、光纤直连等新建需求，以及老旧光缆的替换需求，此外还有海外市场和部分非运营商市场需求。

　　光纤产业链势力分布图：

　　

　　资料来源：财通证券

　　光纤光缆的发展主要得益于5G、云计算、物联网等领域的建设。

　　工信部、中央网信办多次要求持续提升IPv6网络能力、加快组织开展IPv6技术创新和融合应用试点工作，多省市亦在着力促进IPv6流量规模持续提升。

　　在相关政策驱动下，运营商未来几年会持续推动网络基础设施建设，光纤光缆作为光网络物理层的基础构成，有望迎来新一轮发展机遇。