《中国对外投资发展报告2019》三

　　进入2019年，国际政治、经济、社会安全领域各种不稳定、不确定因素凸显，全球价值链、供应链合作屡遭破坏，全球直接投资受各国监管政策影响频频受阻，主要国际组织对贸易争端引发的全球经济下行风险提出警示，中国国内经济下行压力增大、结构调整过程中的不利影响等因素，都为中国对外投资合作带来新的挑战。
　　（一）全球经济下行风险尚存
　　国际社会中当前存在的地缘政治风险、贸易争端加剧以及各国政策趋向保护主义等不确定不稳定因素给国际直接投资和中国直接投资进一步发展带来阻力。2018年下半年以来，美国跨国企业税改刺激下的海外收益回流态势逐渐消退，联合国贸发会议预计2019年全球发达经济体国际直接投资流量可能走出上年异常低值，逐渐反弹，尽管全年全球直接投资流量可能增长10%，达到1.5万亿美元，但依然低于最近10年平均水平，全球直接投资在一系列风险因素的制约下长期增长乏力。
　　联合国发布的《2019年世界经济形势与展望年中报告》认为，由于贸易紧张局势得不到解决，国际政策高度不确定，商业信心不断减弱，全球价值链或遭严重破坏，全球经济增长正在经历着全面放缓，全球亟需建立更具包容性、更灵活、更积极的多边体系。预计2019年全球经济增长继续下滑到2.7%。预计发达经济体整体GDP增长1.8%，发展中经济体增长4.1%，转型经济体增长2%，较联合国2019年1月预测值，各经济体增长基本都被调低。
　　经济合作与发展将组织（OECD）在发布的《2019年中期全球经济展望报告》中，也对全球经济增速放缓提出警示，认为2019年全球经济增长前景愈加脆弱和不确定，不断升级的贸易争端加大了政策的不确定性，加剧了金融市场风险情绪，日益危及信心、投资和全球经济未来增长前景，经济下行风险持续上升。OECD呼吁各国共同努力抵御全球经济持续下行的压力，停止扭曲的贸易关税和补贴蔓延，恢复透明、可预期、基于规则的鼓励商业投资的体系。 　　（二）欧美等多国实施更严苛的投资审查
　　2018年以来，欧美多国以国家安全保护为由，加大对关键战略资产、基础设施、高新技术等领域的外国投资监管审查力度，给中国“走出去”企业在开展对外直接投资合作中在流程、成本等方面带来阻力和诸多不确定。
　　根据联合国贸发会议《世界投资报告2019》统计，2018年在各国新出台的外资新政中，限制性法规占比最高，为2003年以来最高值。2018年全球55个国家和经济体出台了112项外商投资相关的政策措施，其中31项属于对外资实施限制的法规，限制性新规占比从2017年的21%上升到34%，同比增加了13个百分点。2014年到2018年，全球每年新出台的外资新政数量分别为74项、100项、125项、144项和112项，其中限制类外资新政数分别为12项、14项、22项、23项和31项。
　　2018年11月，美国正式启动《外商投资风险审核现代法案》（FIRRMA）的试点，FIRRMA法案将在2020年3月全面实施，法案进一步扩大美国外商投资委员会（CFIUS）对外资的审查权限，在特定行业涉及关键技术的美国企业开展的非控制性投资加以审查，对于特定交易实施强制申报制度。美国智库荣鼎（Rhodium）集团发布的《2018年中国对美投资报告》显示，美国趋严的投资审查以及美中关系恶化等因素使得2018年中国对美直接投资呈现近7年来最低水平，中国高技术领域对美投资遭遇前所未有的障碍，预计2019年FIRRMA法案下美国对中国在新兴技术和基础设施领域的对美投资将实施更严苛的国家安全审查，中国对美投资将继续面临压力，多数投资障碍将依然存在，甚至加剧。
　　2018年以来，欧盟强化了外国直接投资的审查机制，2019年4月欧盟首部外资审查法律《欧盟外商投资审查框架法案》正式生效，新法案确立了欧盟外资审查合作与信息交流机制，扩大了欧盟委员会的话语权，将关键基础设施、关键技术、关键供应、敏感信息获取以及媒体自由和多元化等列入审查的外国投资领域，旨在限制外资对欧关键领域开展并购，欧盟对外资的监管将更趋严格。美国Rhodium集团和德国墨卡托中国研究中心（MERICS）联合发布的《中国对欧直接投资：2018年趋势和新投资审查政策的影响》报告认为，欧盟新的投资审查框架法案对中国投资者有较大影响，欧盟法规鼓励成员国对那些在敏感技术和关键基础设施领域、背后有国家支持的外国投资开展特别审查，2018年中国82%的对欧投资在审查范围内，当年中国对欧直接投资大幅下降40%，主要可归结于东道国日益严格的投资监管审查，新外资审查机制提高了中国对欧投资门槛，中国在欧盟并购交易首次遭到阻碍和推迟，中国在该地区的投资模式已经受到影响。 　　（三）全球跨国直接投资回报率难以提升
　　数字技术的发展改变着跨国投资的方式和国际生产组织中的供应链结构，在大国间贸易争端加剧等多重因素叠加之下，近年来全球外商直接投资连年下行，增长乏力，全球外商直接投资回报率呈现整体下滑态势，一定程度上削弱了中国企业“走出去”的愿望和信心。
　　联合国贸发会议《世界投资报告2019》数据显示，2018年，全球外商直接投资回报率为6.8%，较2010年的8%减少了1.2个百分点，尽管较2017年小幅增加0.1个百分点，但依然低于2010—2014年和2016年的7.0%到8.1%的投资回报率。对发展中经济体的外商投资回报率难以避免连年下滑趋势，2012年到2018年，对发展中经济体的外商投资回报率分别为10.0%、9.8%、9.5%、8.5%、8.1%、8.0%和7.8%，2018年较2012年减少了2.2个百分点。